概述
国内菜油市场于年初受地缘局势影响，跟随原油走势震荡上涨，至三月底达到年内高位。随后，由于供应充足，菜油上涨空间受限，转为震荡。直至4月底，欧洲寒潮引发产量担忧，菜油及其相关品种价格攀升。五月欧盟发布报告下调了2024/25年度油菜籽单产预测，菜油价格持续攀升至今年最高点。六月，加拿大菜籽播种进展顺利，但出口表现疲软，加籽价格下跌至近三月以来的新低。加拿大统计局公布的种植面积预测结果显示，油菜籽播种面积预计高于市场预期，菜油随后持续下跌，回吐涨势。目前，菜油市场仍显弱势。
一、2024上半年市场回顾
（一）2024上半年价格走势回顾
2024年1-6月，菜油价格受多重因素影响持续上涨，涨幅达4.1%。由于供应充足和消费需求疲软，菜油库存持续累积，对价格形成压力。二季度菜油价差与其他油脂缩小，菜油性价比提高，地缘因素及产地天气影响导致菜油价差走高。
（二）2024上半年基本面情况回顾
1. 供应格局及变化趋势分析
2024年1-6月，全国进口菜籽压榨量较去年减少79.95万吨，减幅79.95%。由于2023年加拿大菜籽丰产，全球油菜籽供应宽松，国内菜籽买船增加，但到港延迟导致库存偏高。菜油产量较去年减少34.277万吨，减幅26.9%。
2. 消费及变化趋势分析
2024年1-6月，全国菜油提货量较去年减少26.31万吨，减幅22.3%。由于消费淡季和供应充足，菜油价格受到压制。4月底的寒潮及5月的宏观天气影响导致菜油价格上涨，但随后需求疲软，菜油价格回落。
3. 进出口趋势分析
2024年1-5月，中国菜籽进口量较去年减少45.77%，菜油进口量减少15.86%。由于期初库存较高，国内菜籽进口有所减缓，俄罗斯菜油进口量上升。
4. 库存分析
据Mysteel调研，沿海地区主要油厂菜籽库存持续增加，菜油库存也呈现累库现象。由于买船延迟和库存偏高，菜油价格上涨受限。
二、2024下半年市场展望
（一）2024下半年供需格局展望
1. 供应趋势预测
预计2024/25年全球油菜籽产量可能继续下调，全球菜籽油产量预期下降。加拿大可能赶超欧盟成为全球最大菜籽生产国。全球菜油直接贸易量可能减少，需求缺口可能转向加拿大或澳大利亚进口。
2. 消费趋势预测
菜油需求可能随价差扩大被持续压缩，预计11月后加籽大量到港后，菜油消费可能好转。
（二）2024下半年价格行情展望
菜油价格可能受多重因素影响，包括榨利情况、欧洲菜籽产量、菜籽产地天气、以及澳洲菜籽的产量。三季度需关注美豆天气情况、全球菜籽产量，以及国内菜籽买船情况。
